近期鎳價持續攀升引發市場廣泛關注，推動這種稀有金屬價格上漲的原因錯綜復雜。全球電動汽車產業爆發式增長是核心驅動力，特別是三元鋰電池（NCM/NCA）正極材料中鎳含量占比高達60%，隨著新能源汽車滲透率突破20%臨界點，動力電池領域對鎳的需求呈現幾何級增長。數據顯示2023年全球電池用鎳量已突破40萬噸，較五年前增長近300%。

供給端收緊同樣加劇了價格波動，印尼作為全球最大鎳生產國（占全球供應量35%），自2020年起實施原礦出口禁令，雖然本土加工產能持續擴張，但基礎設施建設滯后導致實際產量增幅受限。值得注意的是俄羅斯Norilsk Nickel（占全球精煉鎳供應15%）因地緣政治因素面臨物流瓶頸，歐洲LME倉庫鎳庫存已降至2007年以來最低水平（不足5萬噸）。

金融市場的杠桿效應進一步放大了價格波動幅度，由于鎳期貨合約具有高波動特性（LME鎳價單日最大波幅達250%），對沖基金和投機資本持續涌入這個年交易量超萬億的市場。特別是當現貨升水結構（contango）出現時，實體企業為鎖定成本進行的套保交易往往形成價格正反饋循環。國際鎳研究小組(INSG)預計2024年全球鎳缺口將擴大至15萬噸，這種供需失衡狀態可能延續至2025年。

從技術層面看，新能源產業鏈對高純度鎳（純度≥99.8%）的特殊要求抬升了冶煉成本，傳統紅土鎳礦生產電解鎳需要經過長達72小時的高壓酸浸（HPAL）工藝，每噸加工能耗相當于20桶原油。而更嚴峻的是環保政策趨嚴導致新項目審批周期延長，比如菲律賓Tawi-Tawi礦區因生態評估已暫停開采許可更新，這些結構性因素都在持續重塑全球鎳供應鏈格局。