近期A00鋁錠價格持續攀升，背后存在多重驅動因素。全球能源危機導致的電解鋁生產成本上漲是最直接推手，電解1噸鋁需耗電約13500千瓦時，歐洲天然氣價格暴漲使當地鋁廠電力成本同比增加300%。中國作為全球最大電解鋁生產國，西南地區水電供應不穩定與北方煤炭價格波動共同抬高了冶煉成本，目前行業平均完全成本已突破18000元/噸。

供需格局變化同樣是關鍵因素。需要重點關注LME鋁庫存已降至30年低位（約50萬噸），特別是歐洲地區因能源問題減產超100萬噸產能。新能源汽車和光伏產業對鋁材需求激增，預計2023年全球鋁需求增長將達3.2%，而供應增速僅為1.8%，這種結構性缺口推動價格中樞上移。

金融屬性強化進一步放大了價格波動。在全球通脹背景下，鋁等有色金屬成為資金避險標的，COMEX鋁期貨未平倉合約較去年同期增長40%。人民幣匯率波動（年內貶值約5%）也促使國內進口成本增加，內外盤價差擴大至2000元/噸以上，刺激套利交易活躍度。

政策層面的影響同樣不容忽視。中國取消鋁合金出口退稅（原13%）后，初級鋁錠出口同比驟降68%，加劇國內市場流通緊張。環保政策趨嚴使河南、山東等地鋁廠減產30萬噸產能，而云南電解鋁項目能評審批延遲導致80萬噸新增產能投放不及預期。

運輸環節的瓶頸效應日益凸顯。受俄烏沖突影響，黑海地區鋁土礦運輸受阻推高原料成本（Al2O3到岸價上漲15%）。國內由于疫情防控導致的物流效率下降，使得新疆等主產區鋁錠運至華東的周期從7天延長至15天，現貨升水持續維持在200-300元/噸高位。