近期t2紫銅棒價格持續(xù)攀升主要受到多重因素疊加影響。原材料成本上漲是最直接的推動力，電解銅(含銅量99.95%)作為主要原料，其國際期貨價格受全球供應(yīng)鏈緊張影響屢創(chuàng)新高，特別是智利、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國的開采量波動加劇了供應(yīng)端的不確定性。需要重點關(guān)注的是，新能源產(chǎn)業(yè)對銅材需求激增，特別是電動汽車電機(jī)繞組(每臺需銅8-12kg)和充電樁建設(shè)加速消耗了市場存量。

加工環(huán)節(jié)的成本壓力也不容忽視，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，銅材加工企業(yè)需投入更多資金升級設(shè)備以滿足排放標(biāo)準(zhǔn)(如煙氣處理設(shè)備投資增加30-50%)，這部分成本自然轉(zhuǎn)嫁至終端產(chǎn)品。同時運輸物流費用居高不下，海運集裝箱價格(40尺柜約5000美元)和陸運燃油附加費持續(xù)上漲，進(jìn)一步推高了產(chǎn)品到岸成本。

庫存周期變化同樣影響著價格走勢，去年四季度多數(shù)經(jīng)銷商維持低庫存策略，當(dāng)需求突然回暖時出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求。特別是在建筑配電(銅棒用量占比35%)和制冷設(shè)備(占比22%)等傳統(tǒng)旺季，這種供需錯配表現(xiàn)得尤為明顯。值得注意的是，部分中間商囤貨行為放大了價格波動，據(jù)行業(yè)協(xié)會監(jiān)測，華東地區(qū)倉庫周轉(zhuǎn)率已降至60天以下。

長期來看，銅資源的稀缺性正在重塑定價邏輯，全球已探明銅礦儲量僅能滿足25年開采需求，這種預(yù)期助推了資本市場的投機(jī)性買入。特別是在美聯(lián)儲加息預(yù)期下，大宗商品的金融屬性使得銅價與美元指數(shù)呈現(xiàn)更強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，當(dāng)美元指數(shù)跌破92時，LME期銅往往會出現(xiàn)5-8%的漲幅。